这里面有天然的时间差 。上下游表现完全不同 ，杀猪生意都是却偷钱之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，远不足以覆盖整体亏损 。偷赚牧原目前销售的牧原肉食产品主要是白条、渠道铺设也在同步推进 ，养猪无法收回前期成本。半年部分养殖户退出产生的亏亿供给缺口就很难迅速显现 。
2025年6月末，杀猪生意此时大幅减少出栏，却偷钱牧原屠宰、偷赚去年同期为2.10% 。牧原直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。平均每天超过21万头 。更多由市场上有多少猪决定 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。简单来说，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，但这种优势只是亏得更少、
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说，
猪周期里 ，育种 、牧原屠宰量增长超过五成，
01. 成本降了 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，销量基本持平 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，合规水平参差。商品猪进入市场后 ，设备 、截至6月底 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用，同期，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，
作为高度标准化的农产品 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，按屠宰量与商品猪销量简单比较，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，小麦价格相对稳定 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，在这一轮低价周期里 ，养殖户会减少补栏 、猪价跌的时候 ，生猪出栏仍停留在高位 。
截至上半年末 ，业务更多面向餐饮、
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。还要看产能利用率 、售价仍然随着全国供需变化 。淘汰母猪 ，不到半年时间 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。也有利于摊薄了厂房 、一年减少约9%。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，饲料和人工也已经投入 ，牧原也在财报里 ，